浮躁的市场和冷静的心
市场可喜可贺, 终于成功站上了三千点整数大关,股指又处在一个每天刷新历史的行情中, 但从一周的走势看,尽管周一大跌的不是大盘而是一地的眼镜,周五盘口盘中跌幅超过2%又被拉起, 市场很强,非常的强劲,多头似乎无所畏惧.但是,我们处在三千点之上时, 其实大家都很清楚,这时候大家都很浮躁,情绪时刻在冲击着每日的市场,震荡起伏的加剧让多空都暂时无所是从,但用平静而又冷静的心去感觉这个市场时, 我们觉得市场处在高估当中,中长线持有的基础在悄然改变,短期还是流动性过剩的格局支撑着牛市的残局.也许市场还有惯性,但我们感觉海啸真的快要来到, 我们不知道是哪一天,但的确对于资金特别是大资金而言,市场的安全边际在逐步降低, 当然我们也不否认会错杀好的股票,但是从风险和收益的角度分析,我们选择了休息,选择了暂时的放弃.
是什么原因让我们如此的坚定暂时的离开呢?市场暂时高估不具备中线投资价值是重要的原因.周末有机会参加了一场高规格的资本论坛,有些心得和大家交流共享.
首先, 从市盈率的角度分析,当前最有代表的沪深300的市盈率到了36倍以上,如果算上垃圾股题材股则总的市盈率水平在40倍以上,那多少市盈率水平是正常的呢?显然相对比较海外发达市场明显是高出不少, 但作为新兴市场和发展市场高点也是正常.我们以货币市场的市盈率来测算, 正好本周加了利息,一年定期现在是2.79%.以它的倒数可以得出货币市场相对的市盈率是35.8倍,正好是现在沪深300的市盈率水平.但是大家不要忘记了从006年开始已经连续三次上调利息,未来根据宏观数据还有加息的可能,所以这个货币市场换算的的市盈率还会走低,相应的股票市场就会显得高估.另外,以近年来发展迅速的房地产业为例子反过来测算相应的市盈率水平,大约是在32倍上下,因此,证券市场已经相应累计了高估的成分.
第二,以市净率来看,市净率指的是每股股价与每股净资产的比率.每股净资产是股票的账面价值, 它是用成本计量的,而每股市价是这些资产的现在价值,它是证券市场上交易的结果.2005年无数的股票跌破净资产大家很难理解,其实从价值规律看, 市场价格有扭曲到膨胀的一个过程.当时有个非常极端的例子,就是你在股票市场中以市价把这个公司的股份全部买断,然后注销这家公司,最后在实体经济中卖掉这家公司,你还将稳当的获利.2005年底的时候市净率才1.5倍,而如今在全流通背景下市净率已经上升到了5倍. 意味着一年半前你花1.5倍价钱可以买到的公司现在要出5倍的钱了, 当然其中公司也在成长,但是市净率的膨胀速度肯定大于公司成长的速度.
第三, 从国际化的A股和H股的比价效应上分析,同股同权不同价还是我们这个市场独特的现象, 虽然有历史的原因和资本流动性的问题,但价格的接轨是历史趋势.中国最优秀的一批企业都在海外上市, 使得国内投资者无法分享国民经济高增长的成果,国内倒是很多业绩差的股票不断重组变着法子玩资本游戏.中石油一家的利润就超过近千家上市公司的总和, 中石油的老总在回答企业的巨额利润如何用了的问题时说：：33%上交所得税,剩下的40%用来分红,其他的60%用在再投资.巨大的分红国内投资者没有分享到.所以,大盘蓝筹股的回归是个必然的趋势.因此考察目前两地A+H的公司的比价效应, 这个值有加大的趋势.举个简单的例子,你是海外战略投资家非常看好江西铜业, 为了参与到公司管理中,你愿意在A股市场中花20元一股购买还是愿意在香港市场中花不到10港元购买呢?
第四,近期市场的反常现象值得警惕.投资者的开户数也在大幅增加,来自登记结算公司的数据显示, 春节过后A股日均开户数连续多个交易日突破10万户,并不断创出新高.而市场当中低价股的暴涨和机构重仓股的调整形成了反差.一方面,低价股,题材股快速上涨,驱使大家不买不行,资金的追捧继续加速低价股的上涨,于是,筹码的转移开始悄悄进行.广大散户开始拥有大量的低价股, 题材股,另一方面,绩优股,成长股板块持续走弱,是谁在交出筹码?基金?QFII?保险公司?不可能!这些股票无量下跌,而且基金净值持续落后大盘,都说明：正在交出筹码的是其中的中小投资者.另来自中证登公司的统计数据显示, QFII持仓在去年12月出现明升暗降后,今年1月持仓继续下降20%,出现获利兑现迹.QFII一贯扮演市场先行者的角色,现阶段QFII的减仓动作应该引起广大投资者的注意.同时,大量的小非大非减持股票套取现金绝不是偶然行为,这类股票表明,最了解公司内幕的人都觉得高估,何况是中小投资者呢?而为了应对眼花撩乱的减持, 上交所还专门开通网站统计并让投资者监督是否有违规减持.
综合判断, 现在我们只有留下平静的心来面对当前浮躁的市场,仔细思考下一步该如何面对.
（观金亦鉴股，无股不成金！股吧提供的资料供读者参考，请理性分析后谨慎采纳。市场是多变的，在这个高风险的投资过程中，我们要尽量做到风险最小化，稳健获利！！当你有关于证券投资的任何问题时，很乐意帮到您！QQ：656710700 412603600 或在百度 深圳市证券研究中心 贴吧留言 我们会尽快回复您的）
市场可喜可贺, 终于成功站上了三千点整数大关,股指又处在一个每天刷新历史的行情中, 但从一周的走势看,尽管周一大跌的不是大盘而是一地的眼镜,周五盘口盘中跌幅超过2%又被拉起, 市场很强,非常的强劲,多头似乎无所畏惧.但是,我们处在三千点之上时, 其实大家都很清楚,这时候大家都很浮躁,情绪时刻在冲击着每日的市场,震荡起伏的加剧让多空都暂时无所是从,但用平静而又冷静的心去感觉这个市场时, 我们觉得市场处在高估当中,中长线持有的基础在悄然改变,短期还是流动性过剩的格局支撑着牛市的残局.也许市场还有惯性,但我们感觉海啸真的快要来到, 我们不知道是哪一天,但的确对于资金特别是大资金而言,市场的安全边际在逐步降低, 当然我们也不否认会错杀好的股票,但是从风险和收益的角度分析,我们选择了休息,选择了暂时的放弃.
是什么原因让我们如此的坚定暂时的离开呢?市场暂时高估不具备中线投资价值是重要的原因.周末有机会参加了一场高规格的资本论坛,有些心得和大家交流共享.
首先, 从市盈率的角度分析,当前最有代表的沪深300的市盈率到了36倍以上,如果算上垃圾股题材股则总的市盈率水平在40倍以上,那多少市盈率水平是正常的呢?显然相对比较海外发达市场明显是高出不少, 但作为新兴市场和发展市场高点也是正常.我们以货币市场的市盈率来测算, 正好本周加了利息,一年定期现在是2.79%.以它的倒数可以得出货币市场相对的市盈率是35.8倍,正好是现在沪深300的市盈率水平.但是大家不要忘记了从006年开始已经连续三次上调利息,未来根据宏观数据还有加息的可能,所以这个货币市场换算的的市盈率还会走低,相应的股票市场就会显得高估.另外,以近年来发展迅速的房地产业为例子反过来测算相应的市盈率水平,大约是在32倍上下,因此,证券市场已经相应累计了高估的成分.
第二,以市净率来看,市净率指的是每股股价与每股净资产的比率.每股净资产是股票的账面价值, 它是用成本计量的,而每股市价是这些资产的现在价值,它是证券市场上交易的结果.2005年无数的股票跌破净资产大家很难理解,其实从价值规律看, 市场价格有扭曲到膨胀的一个过程.当时有个非常极端的例子,就是你在股票市场中以市价把这个公司的股份全部买断,然后注销这家公司,最后在实体经济中卖掉这家公司,你还将稳当的获利.2005年底的时候市净率才1.5倍,而如今在全流通背景下市净率已经上升到了5倍. 意味着一年半前你花1.5倍价钱可以买到的公司现在要出5倍的钱了, 当然其中公司也在成长,但是市净率的膨胀速度肯定大于公司成长的速度.
第三, 从国际化的A股和H股的比价效应上分析,同股同权不同价还是我们这个市场独特的现象, 虽然有历史的原因和资本流动性的问题,但价格的接轨是历史趋势.中国最优秀的一批企业都在海外上市, 使得国内投资者无法分享国民经济高增长的成果,国内倒是很多业绩差的股票不断重组变着法子玩资本游戏.中石油一家的利润就超过近千家上市公司的总和, 中石油的老总在回答企业的巨额利润如何用了的问题时说：：33%上交所得税,剩下的40%用来分红,其他的60%用在再投资.巨大的分红国内投资者没有分享到.所以,大盘蓝筹股的回归是个必然的趋势.因此考察目前两地A+H的公司的比价效应, 这个值有加大的趋势.举个简单的例子,你是海外战略投资家非常看好江西铜业, 为了参与到公司管理中,你愿意在A股市场中花20元一股购买还是愿意在香港市场中花不到10港元购买呢?
第四,近期市场的反常现象值得警惕.投资者的开户数也在大幅增加,来自登记结算公司的数据显示, 春节过后A股日均开户数连续多个交易日突破10万户,并不断创出新高.而市场当中低价股的暴涨和机构重仓股的调整形成了反差.一方面,低价股,题材股快速上涨,驱使大家不买不行,资金的追捧继续加速低价股的上涨,于是,筹码的转移开始悄悄进行.广大散户开始拥有大量的低价股, 题材股,另一方面,绩优股,成长股板块持续走弱,是谁在交出筹码?基金?QFII?保险公司?不可能!这些股票无量下跌,而且基金净值持续落后大盘,都说明：正在交出筹码的是其中的中小投资者.另来自中证登公司的统计数据显示, QFII持仓在去年12月出现明升暗降后,今年1月持仓继续下降20%,出现获利兑现迹.QFII一贯扮演市场先行者的角色,现阶段QFII的减仓动作应该引起广大投资者的注意.同时,大量的小非大非减持股票套取现金绝不是偶然行为,这类股票表明,最了解公司内幕的人都觉得高估,何况是中小投资者呢?而为了应对眼花撩乱的减持, 上交所还专门开通网站统计并让投资者监督是否有违规减持.
综合判断, 现在我们只有留下平静的心来面对当前浮躁的市场,仔细思考下一步该如何面对.
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