酱油收入稳定 粮油收入继续下降
上半年酱油收入 4.36 亿，同比增长 2%基本稳定，收入占比达到70%，11 年酱油占比不到 50%。公司主要突出大单品战略，主要针对中高端产品，包括面条鲜、原酿造。其他调味品中，味精 8920万增长 138%，醋 4390 万增长 11%。食用植物油收入 2 亿，同比下降 30%，收入占比进一步下降到 32%。
粮油毛利率大幅提高 酱油盈利能力稳定
公司酱油毛利率同比提高 0.6%到 36%，味精和醋的毛利率同比下降，使得调味品类综合毛利率同比下降 1.4%。粮油在去年盈利低点后今年毛利率大幅反弹，上半年毛利率 17%，同比提高 6.4%。公司在销售上持续投入，销售费率提高 2.4%到 11.9%。净利率提高 0.45%到 9.75%。
盈利预测：公司酱油收入规模稳定，粮油收入占比下降，未来随着产能的投放，生抽类、高档酱油将是发展重点，具体推广情况值得持续关注。预测 14-16 年 EPS 为 0.37、 0.45 和 0.57 元，目标价 11 元，增持评级。
以上消息来源于中国酱油交易网
上半年酱油收入 4.36 亿，同比增长 2%基本稳定，收入占比达到70%，11 年酱油占比不到 50%。公司主要突出大单品战略，主要针对中高端产品，包括面条鲜、原酿造。其他调味品中，味精 8920万增长 138%，醋 4390 万增长 11%。食用植物油收入 2 亿，同比下降 30%，收入占比进一步下降到 32%。
粮油毛利率大幅提高 酱油盈利能力稳定
公司酱油毛利率同比提高 0.6%到 36%，味精和醋的毛利率同比下降，使得调味品类综合毛利率同比下降 1.4%。粮油在去年盈利低点后今年毛利率大幅反弹，上半年毛利率 17%，同比提高 6.4%。公司在销售上持续投入，销售费率提高 2.4%到 11.9%。净利率提高 0.45%到 9.75%。
盈利预测：公司酱油收入规模稳定，粮油收入占比下降，未来随着产能的投放，生抽类、高档酱油将是发展重点，具体推广情况值得持续关注。预测 14-16 年 EPS 为 0.37、 0.45 和 0.57 元，目标价 11 元，增持评级。
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