昨日A股暴跌两次触发熔断机制，市场矛头指向了大股东减持。证监会开盘前也紧急安抚“熔断新市场”称，拟公布减持预披露制度。1月份大股东坚持的概率有多大呢？
眼下，市场最大的分歧来自于：1月9日减持限制到期后，潜在的减持冲击有多大。 我们尝试用10张图对这一可能的影响做出客观的描述：
图1: 2015上半年产业资本合计净减持4700亿元，减持高峰集中于5月15日至7月初；下半年减持禁令与“五选一”方案下，产业资本净增持2450亿元。
图2: 2008年下跌中的产业资本减持数据——对比没有减持限制的2008年股市暴跌，产业资本净减持几乎贯穿于市场暴涨和暴跌的全过程，股市下行过程中减持规模是上行过程中的两倍多。
图3:回顾2008年股市下跌，无政策限制下，产业资本在下跌初期和反弹过程中的减持意愿最为强烈。
图4: 自2015年7月8日到2016年1月8日，累计约有1.1万亿解禁规模，1月8日至1月底仍有2800亿解禁规模，一月份最大潜在解禁规模的理论值为1.38万亿。
图5: 根据2008年解禁股减持比例估算，上述1.38万亿解禁股减持比重预计不超过16%，减持额度预计为2000亿元左右。
图6: 除限售股解禁外，上市公司“五选一”方案中有927家公司增持的股份也将在未来两个月内解除减持限制。
图7: “五选一”方案实施以来，房地产、银行、零售商贸行业增持比重最高，而综合、非银、煤炭依然为净减持行业。
图8: 从目前股价看，中小创减持动力可能更大。创业板与中小板创5月15日以来新高的股票占比已经达到50%，而沪深300仅为18%。
图9:从行业看，创5月15日以来新高占比居前的是通信、纺织服装、家电和餐饮旅游行业，占比最低的为煤炭、钢铁、有色。结合图7的行业增持情况看，传统周期板块减持压力较小。
图10：2015年3月份至今有85家尚未完成减持计划的公司，尚未完成部分市值超过400亿，其中70家公司目前股价已经高于发布减持计划时的股票价格。这部分股票未来减持可能性较高。
（民生证券）
眼下，市场最大的分歧来自于：1月9日减持限制到期后，潜在的减持冲击有多大。 我们尝试用10张图对这一可能的影响做出客观的描述：
图1: 2015上半年产业资本合计净减持4700亿元，减持高峰集中于5月15日至7月初；下半年减持禁令与“五选一”方案下，产业资本净增持2450亿元。
图2: 2008年下跌中的产业资本减持数据——对比没有减持限制的2008年股市暴跌，产业资本净减持几乎贯穿于市场暴涨和暴跌的全过程，股市下行过程中减持规模是上行过程中的两倍多。
图3:回顾2008年股市下跌，无政策限制下，产业资本在下跌初期和反弹过程中的减持意愿最为强烈。
图4: 自2015年7月8日到2016年1月8日，累计约有1.1万亿解禁规模，1月8日至1月底仍有2800亿解禁规模，一月份最大潜在解禁规模的理论值为1.38万亿。
图5: 根据2008年解禁股减持比例估算，上述1.38万亿解禁股减持比重预计不超过16%，减持额度预计为2000亿元左右。
图6: 除限售股解禁外，上市公司“五选一”方案中有927家公司增持的股份也将在未来两个月内解除减持限制。
图7: “五选一”方案实施以来，房地产、银行、零售商贸行业增持比重最高，而综合、非银、煤炭依然为净减持行业。
图8: 从目前股价看，中小创减持动力可能更大。创业板与中小板创5月15日以来新高的股票占比已经达到50%，而沪深300仅为18%。
图9:从行业看，创5月15日以来新高占比居前的是通信、纺织服装、家电和餐饮旅游行业，占比最低的为煤炭、钢铁、有色。结合图7的行业增持情况看，传统周期板块减持压力较小。
图10：2015年3月份至今有85家尚未完成减持计划的公司，尚未完成部分市值超过400亿，其中70家公司目前股价已经高于发布减持计划时的股票价格。这部分股票未来减持可能性较高。
（民生证券）
