标题：食品饮料行业周报(2016.02.15-02.19)：短期关注零食电商、高送转热点 中长期仍坚持景气度至上
发布日期：2016-02-23 13:14:53
内容： 一周板块回顾:上周板块上涨1.77%，上证综指上涨3.49%，板块跑输大盘1.72pct。在申万28 个子行业中排名第26，连续两周跑输，主要原因是白酒板块调整。涨幅前三的子板块分别是软饮料（8.13%）、其他酒（4.24%）和食品综合（4.07%），涨幅较小的是乳制品（1.9%）和肉制品（2.3%），白酒是唯一下跌板块（-0.21%）。个股方面，涨幅前三位为深深宝A（17.3%）、金达威（15.5%）和量子高科（15.2%）；跌幅居前的是海欣食品（-4%）、洋河股份（-1.7%）和五粮液（-1.6%）。按市值划分，中型市值100-300 亿涨幅居前，300 亿以上大市值公司涨幅小，100 亿以下跑平大盘。 投资建议：过去两周板块风格有所切换，前期相对收益明显的白酒板块短期跑输，中小市值公司涨幅居前。站在中期和全年的角度，我们依然认为食品饮料公司要以景气度为基础，在此之上叠加创新、改革等催化剂。短期可关注零食电商、高送转等主题性机会 本周我们领先市场重点研究并推荐了休闲食品行业及标的，休闲食品行业是景气度很高的细分领域，空间和乳业相当，行业机会主要在电商、消费升级的新品类和细分品种的集中度提升。重点推荐发力电商、有较高产品力和成本掌控力的洽洽食品，目前16 年PE 为21x，股息率近3.4%，是有估值有催化剂的品种；以及即将复牌，收购零食电商第二品牌百草味的好想你，假设收购完成，预测16-17 年合并收入为31、38 亿，给予好想你2xPS，百草味2-3xPS，目标市值62-72 亿，按收购后股本2.58 亿计算，合理股价24-28 元。 高送转公司梳理。我们对食品饮料板块过去高送转的公司进行了梳理，首先板块的一条自身规律是送转股比例在0.5 以上的基本只有食品企业，白酒企业很少；此外，送转股比例跟利润增速、每股资本公积、总股本、次新股及定增有一定相关性。建议关注克明面业、麦趣尔、爱普股份、深深宝A、黑芝麻、洽洽食品等。 对于白酒，我们维持行业分化复苏的观点，关注大众民酒的全国化整合速度、中档百元价位段的扩容幅度、高档酒的结构性提价、以及国企改革和并购两个催化因素的推进时点。目前春节旺季结束，短期进入信息真空期，下一个关注时点是3 月底春季糖酒会。从机会上，我们认为更多的是在30 元以下大众酒，即能把白酒做成快消品的公司；以及百元价格段的中档酒，因为消费升级和高价位段的消费下移可能使百元价格带市场扩容。我们依然坚定推荐顺鑫农业、泸州老窖，关注ST 酒鬼（年报即将披露预计年报后将摘帽，中粮管理层已全面接管），配置型推荐洋河。 周报新增推荐克明面业（002661），公司15 年报预测增长20-70%（由10-60%修正），面条主业稳定增长，受经济下行影响很小，未来空间来自面条的品牌化推进、跨区域扩张和结构性提价。当前股价有支撑，公司1 月完成12 亿增发价格45 元用于内生发展。 目前食品饮料板块2016 年动态PE18.9x，溢价率37%，环比下降4 个百分点，白酒动态PE15.4x，溢价率12%，环比下降4 个百分点。板块建议标配。 核心推荐：洽洽食品、顺鑫农业、克明面业、泸州老窖、三元股份、伊利股份、洋河股份
发布日期：2016-02-23 13:14:53
内容： 一周板块回顾:上周板块上涨1.77%，上证综指上涨3.49%，板块跑输大盘1.72pct。在申万28 个子行业中排名第26，连续两周跑输，主要原因是白酒板块调整。涨幅前三的子板块分别是软饮料（8.13%）、其他酒（4.24%）和食品综合（4.07%），涨幅较小的是乳制品（1.9%）和肉制品（2.3%），白酒是唯一下跌板块（-0.21%）。个股方面，涨幅前三位为深深宝A（17.3%）、金达威（15.5%）和量子高科（15.2%）；跌幅居前的是海欣食品（-4%）、洋河股份（-1.7%）和五粮液（-1.6%）。按市值划分，中型市值100-300 亿涨幅居前，300 亿以上大市值公司涨幅小，100 亿以下跑平大盘。 投资建议：过去两周板块风格有所切换，前期相对收益明显的白酒板块短期跑输，中小市值公司涨幅居前。站在中期和全年的角度，我们依然认为食品饮料公司要以景气度为基础，在此之上叠加创新、改革等催化剂。短期可关注零食电商、高送转等主题性机会 本周我们领先市场重点研究并推荐了休闲食品行业及标的，休闲食品行业是景气度很高的细分领域，空间和乳业相当，行业机会主要在电商、消费升级的新品类和细分品种的集中度提升。重点推荐发力电商、有较高产品力和成本掌控力的洽洽食品，目前16 年PE 为21x，股息率近3.4%，是有估值有催化剂的品种；以及即将复牌，收购零食电商第二品牌百草味的好想你，假设收购完成，预测16-17 年合并收入为31、38 亿，给予好想你2xPS，百草味2-3xPS，目标市值62-72 亿，按收购后股本2.58 亿计算，合理股价24-28 元。 高送转公司梳理。我们对食品饮料板块过去高送转的公司进行了梳理，首先板块的一条自身规律是送转股比例在0.5 以上的基本只有食品企业，白酒企业很少；此外，送转股比例跟利润增速、每股资本公积、总股本、次新股及定增有一定相关性。建议关注克明面业、麦趣尔、爱普股份、深深宝A、黑芝麻、洽洽食品等。 对于白酒，我们维持行业分化复苏的观点，关注大众民酒的全国化整合速度、中档百元价位段的扩容幅度、高档酒的结构性提价、以及国企改革和并购两个催化因素的推进时点。目前春节旺季结束，短期进入信息真空期，下一个关注时点是3 月底春季糖酒会。从机会上，我们认为更多的是在30 元以下大众酒，即能把白酒做成快消品的公司；以及百元价格段的中档酒，因为消费升级和高价位段的消费下移可能使百元价格带市场扩容。我们依然坚定推荐顺鑫农业、泸州老窖，关注ST 酒鬼（年报即将披露预计年报后将摘帽，中粮管理层已全面接管），配置型推荐洋河。 周报新增推荐克明面业（002661），公司15 年报预测增长20-70%（由10-60%修正），面条主业稳定增长，受经济下行影响很小，未来空间来自面条的品牌化推进、跨区域扩张和结构性提价。当前股价有支撑，公司1 月完成12 亿增发价格45 元用于内生发展。 目前食品饮料板块2016 年动态PE18.9x，溢价率37%，环比下降4 个百分点，白酒动态PE15.4x，溢价率12%，环比下降4 个百分点。板块建议标配。 核心推荐：洽洽食品、顺鑫农业、克明面业、泸州老窖、三元股份、伊利股份、洋河股份
