标题：食品饮料行业2月月报暨年报前瞻：春季躁动爽约 板块价值凸显
发布日期：2016-02-25 13:08:00
内容： 年初以来市场波动加大，资金对低配的食品饮料板块关注度提升。基本面来看，消费韧性明显，春节白酒平稳增长，其中五粮液、洋河、古井预计保持两位数以上增速，零食电商大放异彩，行业增速超50%。投资策略上，建议重点关注五粮液、古井贡、安琪，以及景气度高的零食电商板块，中长线布局业绩确定性高的茅台洋河顺鑫老白干。文中对重点公司年报数据预览，推荐阅读。 市场回顾：春节躁动爽约，板块价值凸显。年初以来，往年的春季躁动并未如期而至，反而出现非常态化的调整，然后进入缓慢波动状态，市场整体预期收益率下降，风险偏好降低。同时食品饮料板块业绩确定性强，部分品种增速超过10%，整体估值20倍以下，资金对板块配置需求逐渐提升。16年伊始到目前食品饮料板块超额收益明显，其中安琪酵母、顺鑫农业表现居前，截止本月22号，安琪酵母绝对收益接近20%。 基本面跟踪：韧性需求托底，春节白酒平稳增长，零食电商大放异彩。白酒行业在经历过三年调整后，16年春节龙头公司增速加快，后进公司或积极改善，或市场收缩、补库存，出现触底反弹，普遍呈现平稳增长态势。分公司看，茅台节前多地断货，一批价格上升到860-900；五粮液出货平稳，与京东合作“超级单品日”点击量超过5000万，阿里年货节农村电商白酒需求最高，五粮液销量居前。零食电商表现可谓抢眼，品牌节前销售继续翻倍，草根调研显示，春节期间，三只松鼠销量预计5亿，百草味销量预计7亿，且毛利较高的礼盒装成为主流。休闲零食品类丰富空间巨大，我们预计零食电商16年仍将延续50%以上高增长，有望出现销量超50亿的企业。 重点个股更新：贵州茅台：受益春节提前，1月份出货增长20%以上，包装及物流不足导致多地节前断货，预计15年业绩增长5%，16年出货大概率增长5-10%；五粮液：水晶瓶出货量持平，系列酒增长，考虑提价因素，预计Q1收入两位数增长，业绩增速更快，账面上近300亿现金，价值凸显；洋河：重启销售人员招聘，16年预计两位数以上增长，省外市场表现更加抢眼；古井：冠名春晚开启全国化进程，16年收入15%以上；顺鑫农业：春季期间销售15-20%增长，资产剥离有条不紊；泸州老窖：春节继续调整核心产品，短期影响业绩，长期趋势向好，全年看50%空间；伊利：冠名我是歌手增加曝光度，行业竞争优势更加明显；中炬高新：一季度预计10-15%增速，全年稳定，更看长远发展；安琪：预计提价持续，16年业绩仍将超预期。 投资策略：告别追风时代，重拾价值研究。我们认为2016年，追风已不是大势而是末势，基于公司价值增长的投资研究则重新开启，一定要积极关注优秀企业十年一遇的投资窗口。建议重点关注五粮液（估值低、增速快、分红率提高）、古井贡（全国化起步，股价超跌）、安琪（体价延续，业绩超预期），以及景气度高的零食电商板块，中长线布局业绩确定性高的茅台、洋河、顺鑫、老白干。
发布日期：2016-02-25 13:08:00
内容： 年初以来市场波动加大，资金对低配的食品饮料板块关注度提升。基本面来看，消费韧性明显，春节白酒平稳增长，其中五粮液、洋河、古井预计保持两位数以上增速，零食电商大放异彩，行业增速超50%。投资策略上，建议重点关注五粮液、古井贡、安琪，以及景气度高的零食电商板块，中长线布局业绩确定性高的茅台洋河顺鑫老白干。文中对重点公司年报数据预览，推荐阅读。 市场回顾：春节躁动爽约，板块价值凸显。年初以来，往年的春季躁动并未如期而至，反而出现非常态化的调整，然后进入缓慢波动状态，市场整体预期收益率下降，风险偏好降低。同时食品饮料板块业绩确定性强，部分品种增速超过10%，整体估值20倍以下，资金对板块配置需求逐渐提升。16年伊始到目前食品饮料板块超额收益明显，其中安琪酵母、顺鑫农业表现居前，截止本月22号，安琪酵母绝对收益接近20%。 基本面跟踪：韧性需求托底，春节白酒平稳增长，零食电商大放异彩。白酒行业在经历过三年调整后，16年春节龙头公司增速加快，后进公司或积极改善，或市场收缩、补库存，出现触底反弹，普遍呈现平稳增长态势。分公司看，茅台节前多地断货，一批价格上升到860-900；五粮液出货平稳，与京东合作“超级单品日”点击量超过5000万，阿里年货节农村电商白酒需求最高，五粮液销量居前。零食电商表现可谓抢眼，品牌节前销售继续翻倍，草根调研显示，春节期间，三只松鼠销量预计5亿，百草味销量预计7亿，且毛利较高的礼盒装成为主流。休闲零食品类丰富空间巨大，我们预计零食电商16年仍将延续50%以上高增长，有望出现销量超50亿的企业。 重点个股更新：贵州茅台：受益春节提前，1月份出货增长20%以上，包装及物流不足导致多地节前断货，预计15年业绩增长5%，16年出货大概率增长5-10%；五粮液：水晶瓶出货量持平，系列酒增长，考虑提价因素，预计Q1收入两位数增长，业绩增速更快，账面上近300亿现金，价值凸显；洋河：重启销售人员招聘，16年预计两位数以上增长，省外市场表现更加抢眼；古井：冠名春晚开启全国化进程，16年收入15%以上；顺鑫农业：春季期间销售15-20%增长，资产剥离有条不紊；泸州老窖：春节继续调整核心产品，短期影响业绩，长期趋势向好，全年看50%空间；伊利：冠名我是歌手增加曝光度，行业竞争优势更加明显；中炬高新：一季度预计10-15%增速，全年稳定，更看长远发展；安琪：预计提价持续，16年业绩仍将超预期。 投资策略：告别追风时代，重拾价值研究。我们认为2016年，追风已不是大势而是末势，基于公司价值增长的投资研究则重新开启，一定要积极关注优秀企业十年一遇的投资窗口。建议重点关注五粮液（估值低、增速快、分红率提高）、古井贡（全国化起步，股价超跌）、安琪（体价延续，业绩超预期），以及景气度高的零食电商板块，中长线布局业绩确定性高的茅台、洋河、顺鑫、老白干。
