标题：食品饮料行业周报(第11周)：风继续刮向白酒和低估值食品龙头
发布日期：2016-03-14 13:27:05
内容： 周观点：我们认为目前的市场风向在于白酒和低估值食品龙头，仍建议加配白酒板块和具备"高景气+低估值+具有涨价预期"的个股：（1）自上而下来看，通胀来袭，加配白酒板块。我们研究了2006年以来白酒指数（申万）与通胀预期的关系，白酒价格指数与通胀成较强的正相关性，具备较好的抗通胀功能。2月CPI同比上涨2.3%略超预期，中泰宏观预测今年CPI温和上涨，年内高点有可能突破3。CPI的持续上升是成为推荐白酒股的重要催化剂。中长期来看，《2016年政府工作报告》明确提出铁路、公路等基建项目投资持续稳增长有保证，我们认为，固定资产投资的发力有望给白酒市场带来消费增量，白酒直接受益。。我们仍然建议在当前时间点加配白酒板块，重点推荐估值优势明显、受益于通胀预期的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、洋河、五粮液以及低端白酒穿越牛熊的顺鑫农业，拉起跨区域整合大幕的古井贡酒。（2）自下而上来看，白酒动销超预期，配置时不我待。我们在华中、华东以及西南的大面积渠道调研来看，预估茅五洋泸以及古井贡等主流白酒一季度均可实现2位数的增长，略超市场的预期。劲酒也展现出较好的增长势头。酒鬼酒、水井坊一季度有望实现近30%的收入增长。总体而言，白酒在延续2015年弱复苏的格局，前1-2月份增长明确，在现在库存偏低并且通胀抬头的情况下，预估总体可持续增长。（3）除了白酒行业以外，肉制品、乳制品龙头白马品种的估值水平均处于历史中枢的下限，当前避险优势凸显，建议重点关注16年转型有望突破，重回两位数增长的双汇发展和原奶价格回升、竞争格局有望改善的伊利股份，推荐小包装油稳增长并且品类扩张带动营收的西王食品。 西南白酒市场调研：五粮液1-2月份销售额增长10%以上，老窖刮骨疗伤已初显成效。近期市场最为担心的两个问题是公司可能下调定增价格以及公司产品销量下滑。我们认为出于目前市场价高于定增价格近9%以及省政府对国有企业政策的限制两方面的考虑，公司不大可能下调定增价格；公司产品提价已半年之余，提价对销量的负面影响已消除，近期公司产品在西南部分省份实现了15%以上的营收增长，我们预估公司1-2月份销售收入增长10%以上，进一步强化了我们对产品的信心。泸州老窖目前依旧处于刮骨疗伤阶段，并已初显成效。渠道调研来看，成都1-2月份（国窖+窖龄+特曲）销售额同比增长近30%，国窖一批价格稳定在550附近，结合前期我们都在华东、华中的调研，我们预估公司一季度营收有望实现10%-20%的增长。 3月继续推荐组合为：金禾实业、泸州老窖、西王食品。金禾实业、泸州老窖、西王食品。3月份继续推荐金禾实业、泸州老窖以及西王食品，截止3月11日收盘，金禾实业、泸州老窖以及西王食品分别涨幅为0.9%、6.0%、4.5%，目前组合收益率为3.75%
发布日期：2016-03-14 13:27:05
内容： 周观点：我们认为目前的市场风向在于白酒和低估值食品龙头，仍建议加配白酒板块和具备"高景气+低估值+具有涨价预期"的个股：（1）自上而下来看，通胀来袭，加配白酒板块。我们研究了2006年以来白酒指数（申万）与通胀预期的关系，白酒价格指数与通胀成较强的正相关性，具备较好的抗通胀功能。2月CPI同比上涨2.3%略超预期，中泰宏观预测今年CPI温和上涨，年内高点有可能突破3。CPI的持续上升是成为推荐白酒股的重要催化剂。中长期来看，《2016年政府工作报告》明确提出铁路、公路等基建项目投资持续稳增长有保证，我们认为，固定资产投资的发力有望给白酒市场带来消费增量，白酒直接受益。。我们仍然建议在当前时间点加配白酒板块，重点推荐估值优势明显、受益于通胀预期的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、洋河、五粮液以及低端白酒穿越牛熊的顺鑫农业，拉起跨区域整合大幕的古井贡酒。（2）自下而上来看，白酒动销超预期，配置时不我待。我们在华中、华东以及西南的大面积渠道调研来看，预估茅五洋泸以及古井贡等主流白酒一季度均可实现2位数的增长，略超市场的预期。劲酒也展现出较好的增长势头。酒鬼酒、水井坊一季度有望实现近30%的收入增长。总体而言，白酒在延续2015年弱复苏的格局，前1-2月份增长明确，在现在库存偏低并且通胀抬头的情况下，预估总体可持续增长。（3）除了白酒行业以外，肉制品、乳制品龙头白马品种的估值水平均处于历史中枢的下限，当前避险优势凸显，建议重点关注16年转型有望突破，重回两位数增长的双汇发展和原奶价格回升、竞争格局有望改善的伊利股份，推荐小包装油稳增长并且品类扩张带动营收的西王食品。 西南白酒市场调研：五粮液1-2月份销售额增长10%以上，老窖刮骨疗伤已初显成效。近期市场最为担心的两个问题是公司可能下调定增价格以及公司产品销量下滑。我们认为出于目前市场价高于定增价格近9%以及省政府对国有企业政策的限制两方面的考虑，公司不大可能下调定增价格；公司产品提价已半年之余，提价对销量的负面影响已消除，近期公司产品在西南部分省份实现了15%以上的营收增长，我们预估公司1-2月份销售收入增长10%以上，进一步强化了我们对产品的信心。泸州老窖目前依旧处于刮骨疗伤阶段，并已初显成效。渠道调研来看，成都1-2月份（国窖+窖龄+特曲）销售额同比增长近30%，国窖一批价格稳定在550附近，结合前期我们都在华东、华中的调研，我们预估公司一季度营收有望实现10%-20%的增长。 3月继续推荐组合为：金禾实业、泸州老窖、西王食品。金禾实业、泸州老窖、西王食品。3月份继续推荐金禾实业、泸州老窖以及西王食品，截止3月11日收盘，金禾实业、泸州老窖以及西王食品分别涨幅为0.9%、6.0%、4.5%，目前组合收益率为3.75%
