标题：华力创通2015年年报点评:政府补助影响整体业绩 产品化助力后续发展
发布日期：2016-03-22 13:35:44
内容： 公司2015年实现营业收入4.14亿元，较上年同期增长2.88%；实现归母净利润3131.20万元，同比下降33.41%。同时，公司公告2016年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润688.69万元—831.18万元，同比增长45%-75%。2015年公司营收增速大幅低于预期，主要系行业内部改革导致收入确认推迟所致；归母净利润大幅下降，主要原因是政府补助大幅减少。本报告期，公司北斗导航业务进入产品化阶段，收入占比持续提升至48.77%的同时，毛利率保持增长，致使公司整体毛利率持续攀升，营业利润增长51.99%，公司北斗导航业务已逐步发力。另外，研发投入占收入比重大幅下降，公司业绩有望得到释放。下调公司盈利预测，预计公司2016-2017年分别实现营业收入5.87亿元和8.51亿元，净利润5175万元和8151万元，EPS分别为0.09元和0.15元。综合考虑，公司北斗业务处于高速发展，公司是集“北斗+卫星通信+VR”三大热门概念于一身的优质标的，持续看好公司未来发展，维持“强烈推荐”评级！ 营业收入增幅稍显逊色。2015年年报公告营业收入同比增长2.88%，增幅远不及预期，主要系行业内部改革导致公司四季度多项订单未确认所致，致使2015年北斗导航业务全年仅增长19%，机电和雷达仿真业务的增速也并不明显，而这一部分收入有望在今年体现。 业绩大幅下降，主要系政府补助大幅减少所致。归母净利润大幅下降，主要系收到政府部门的补贴较去年同期明显下降所致。2014年公司归母净利润为4702.1万元，收到政府补助约2742万元，非经常性损益合计约2342万元，扣非后净利润为2360.1万元，可见营业外收入对公司整体业绩产生了较大影响。而2015年年报中显示，收到的政府补助减少2067.91万元，致使本年度非经常损益项目仅为387.57万元，营业外收入大幅减少，故归母净利润呈现负增长。 北斗导航业务产品化，收入占比和毛利率持续提升。2015年卫星导航业务进入产品化阶段，收入维持较高增长，占公司总营业收入的比重提升至48.77%，占比逐年加大。另外，该业务毛利率呈现稳中有升态势，致使公司总体毛利率水平增长至50.44%。 研发投入放缓，业绩有望得以提升，卫星通信成为研发重点。北斗导航业务方面，公司经过几年的大力研发投入，拥有从芯片、模块、天线到终端系统等系列产品，公司进入产品化阶段后，研发投入缩减，导致本 期研发投入占营业收入比重大幅下降至23.78%，随着研发投入的放缓，公司业绩有望得到释放。另外，卫星移动通信业务的研发投入占总投入的比重近60%，表明该项业务将成为公司未来的聚焦点。 一季度预告利润增长明显。公司同时公告2016年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润688.69万元—831.18万元，同比增长45%-75%，其中非经常性损益项目对净利润影响150万—300万元，与去年金额基本持平，加上2015年末未确认收入的一部分订单，一季度整体保持高速增长态势。 卫星通信+北斗+VR三大概念集于一身，持续看好公司后续发展。星光熠熠的千亿卫星通信市场即将爆发，作为具有【首颗通导一体化基带芯片】和【独家参与运营】的华力创通必将成为行业领跑者！公司是北斗领域的新晋龙头，并于2015年切入北斗运营服务，实现全产业链布局，未来公司将持续受益北斗产业的高速发展。另外，随着VR备受瞩目，公司凭借现有仿真领域的相关产品，将现有技术结合外延扩张，逐步打造VR龙头企业。公司沐浴VR的同时，将持续受益北斗+卫星移动通信产业，三大热门概念集于一身，持续看好公司后续发展。 风险提示：卫星通信业务增长不达预期，VR行业发展存在较大的不确定性。
发布日期：2016-03-22 13:35:44
内容： 公司2015年实现营业收入4.14亿元，较上年同期增长2.88%；实现归母净利润3131.20万元，同比下降33.41%。同时，公司公告2016年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润688.69万元—831.18万元，同比增长45%-75%。2015年公司营收增速大幅低于预期，主要系行业内部改革导致收入确认推迟所致；归母净利润大幅下降，主要原因是政府补助大幅减少。本报告期，公司北斗导航业务进入产品化阶段，收入占比持续提升至48.77%的同时，毛利率保持增长，致使公司整体毛利率持续攀升，营业利润增长51.99%，公司北斗导航业务已逐步发力。另外，研发投入占收入比重大幅下降，公司业绩有望得到释放。下调公司盈利预测，预计公司2016-2017年分别实现营业收入5.87亿元和8.51亿元，净利润5175万元和8151万元，EPS分别为0.09元和0.15元。综合考虑，公司北斗业务处于高速发展，公司是集“北斗+卫星通信+VR”三大热门概念于一身的优质标的，持续看好公司未来发展，维持“强烈推荐”评级！ 营业收入增幅稍显逊色。2015年年报公告营业收入同比增长2.88%，增幅远不及预期，主要系行业内部改革导致公司四季度多项订单未确认所致，致使2015年北斗导航业务全年仅增长19%，机电和雷达仿真业务的增速也并不明显，而这一部分收入有望在今年体现。 业绩大幅下降，主要系政府补助大幅减少所致。归母净利润大幅下降，主要系收到政府部门的补贴较去年同期明显下降所致。2014年公司归母净利润为4702.1万元，收到政府补助约2742万元，非经常性损益合计约2342万元，扣非后净利润为2360.1万元，可见营业外收入对公司整体业绩产生了较大影响。而2015年年报中显示，收到的政府补助减少2067.91万元，致使本年度非经常损益项目仅为387.57万元，营业外收入大幅减少，故归母净利润呈现负增长。 北斗导航业务产品化，收入占比和毛利率持续提升。2015年卫星导航业务进入产品化阶段，收入维持较高增长，占公司总营业收入的比重提升至48.77%，占比逐年加大。另外，该业务毛利率呈现稳中有升态势，致使公司总体毛利率水平增长至50.44%。 研发投入放缓，业绩有望得以提升，卫星通信成为研发重点。北斗导航业务方面，公司经过几年的大力研发投入，拥有从芯片、模块、天线到终端系统等系列产品，公司进入产品化阶段后，研发投入缩减，导致本 期研发投入占营业收入比重大幅下降至23.78%，随着研发投入的放缓，公司业绩有望得到释放。另外，卫星移动通信业务的研发投入占总投入的比重近60%，表明该项业务将成为公司未来的聚焦点。 一季度预告利润增长明显。公司同时公告2016年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润688.69万元—831.18万元，同比增长45%-75%，其中非经常性损益项目对净利润影响150万—300万元，与去年金额基本持平，加上2015年末未确认收入的一部分订单，一季度整体保持高速增长态势。 卫星通信+北斗+VR三大概念集于一身，持续看好公司后续发展。星光熠熠的千亿卫星通信市场即将爆发，作为具有【首颗通导一体化基带芯片】和【独家参与运营】的华力创通必将成为行业领跑者！公司是北斗领域的新晋龙头，并于2015年切入北斗运营服务，实现全产业链布局，未来公司将持续受益北斗产业的高速发展。另外，随着VR备受瞩目，公司凭借现有仿真领域的相关产品，将现有技术结合外延扩张，逐步打造VR龙头企业。公司沐浴VR的同时，将持续受益北斗+卫星移动通信产业，三大热门概念集于一身，持续看好公司后续发展。 风险提示：卫星通信业务增长不达预期，VR行业发展存在较大的不确定性。
