那么问题来了，你眼中的这家“微商”凭什么能做到60亿的市值，其商业模式是什么?为何借壳上市?未来是否有投资的价值?

有赞是微商吗
在微信、微博平台直接向消费者卖东西或提供服务的企业或个人，我们都可以称其为“微商”。例如微信中的“微店”，便是典型的微商。
商户由于没有平台导流机制，很容易陷入“缺客流”的境地，并且获客成本也会相对增加。为此，微店后来推出今日半价，微店买家版，美丽购，代购现场，美铺(以及微店联盟等等活动和措施为商户导流。
然后我们就会发现，微店其实本质上与作为传统电商的淘宝没有差别。
回到有赞的话题。有赞是“微商”吗?不是。
很多人看着有赞有一个“微商城”，便想当然以为这家公司是一家“微商”，然后与微店或是淘宝进行对标。但二者真的有可比性?
“打着做流量的旗号真的能解决问题吗?消费者还需要多一个淘宝、京东吗?”这是有赞CEO白鸦在被问到为什么不做流量时的回答。
实际上，有赞区别“微商”的根本因素也在于其不做导流，其产品服务对象在B端而非C端。既然不是“微商”，那有赞究竟是一家什么样的公司呢?

有赞是一家什么样的公司
2013年底，有赞拿到经纬的投资后，高瓴资本和唯品会又各投了2000万美元。所以拿到钱后的团队选择了较为激进的市场扩张策略--先烧钱，烧出个100万商户。
结果，商户数量的确达到了预期量级，但商户活跃度却一直低迷。有赞团队烧掉的1亿元算是打了水漂，而剩下的钱仅够公司维持6个月。
后来，白鸦回忆起这段“辛酸史”反思道，“在企业服务领域，烧钱的都是傻子，要让生意回归商业本质，不做假象繁荣。”

我们以现在的眼光看这个小插曲，其实很容易理解当时有赞的失误。有赞微商城在成立之初便只是一个“开店工具”，它不为商户提供任何流量。公司的商业运营从开始便是“2B”模式，但烧钱买量却是“2C”模式下的手段。
2015年9月底，白鸦决心对有赞进行商业化，对使用软件的商户进行收费。在当初很多评论中，免费改收费被很多用户诟病为一项“朝令夕改”的事，而这也导致了商业化后短短半年，有赞商户大量流失。
白鸦对此的理解是，“做企业服务，你用我的软件，我收费的同时把服务做好，这是再健康不过的商业模式”。
路子走对了自然会有回报。白鸦在一次分享会上透露，在2015年有赞开始收费后，活跃商家数曾出现持续下降，但在2017年已经开始稳步增长。目前有赞已有300多万商家，2016年GMV达100多亿;在商户构成方面，纯电商商户只有20%多，自媒体有2%，70%多是线下门店，其中2%的新媒体和自媒体商家占了30多亿的交易额。
这些商户的相同点在于他们都是自带流量的优质客户。例如大家熟知的幸福西饼、百果园等均是有赞的客户。而且之所以很多线下门店能成为有赞主要用户的根本原因也在于他们天然有流量。

有赞服务这些商户的方式是为他们建立线上管理系统。有赞微商城能够做到为商户提供电子化数据，例如比如线上线下的发券与核销，进货及库存统计等等。对于一些线下门店，有赞微商城则为其提供了整套的线上线下一体化解决方案。
有赞软件提供的是典型的针对B端客户的 SaaS 服务(Software-as-a-Service 软件即服务)，它自身也是一家SaaS概念公司。为了凸显与微商平台间的差异，有赞甚至在2016年砍掉了有赞“买家版”App，这一上线10个月的中心化导流入口，进一步明确了其“软件服务商”的企业定位。

有赞为何选择借壳上市
一位业内人士称，“有赞借壳上市之意不言而喻，但它更需要的，是一张支付牌照。”
在监管层看来，没有支付牌照的有赞此前一直通过与支付宝、微信等合作实现资金流通，在这个过程中存在形成‘大商户’、‘二清’模式的可能。
并且，由于资金流向不清晰，容易形成资金沉淀，存在资金被侵占和挪用的风险，从而让公司成为监管的重点对象。这些风险因素让“支付牌照”成为有赞急需的“护身符”。
但自2016年央行收紧支付牌照发放后，现有支付牌照企业已成稀缺资源，其价格也水涨船高。2017年互联网业务的支付牌照市场报价已达3亿元左右，其中包含全项业务许可的“全牌照”报价甚至高达10亿元。
在此背景下，有赞通过借壳上市，在上市之余还取得中国创新支付的支付牌照，可谓“一箭双雕”。

有赞投资价值如何
对于SaaS公司，传统的估值指标在于三点：销售团队规模、销售人均产出及产品续费率。这些估值指标是基于对SaaS公司鼻祖Salesforce的判断，即“不断投入的巨额销售费用是其持续增长的驱动力”。
据统计，在有赞近千名员工中，有60%的人都是程序员或者工程师。在未来，有赞还将加码一支：“客户成功”团队用于服务客户，可见目前有赞工作的核心在于系统运维及客户服务。
“从有赞开始收费到现在，公司并没有组建直销团队的动向或打算。截至目前，他的代理商数量也只有其竞争对手微盟的1/10”这让很多投资人感到困惑。
如果从“销售人效”数据来看，有赞对标的公司应该是Atlassian。这是一家澳大利亚的商用软件制造商，其开发了很多十分流行的项目管理软件和聊天应用。财富百强的公司中超过80家都在使用它的产品。
这家公司区别其他SaaS公司的最大特点便在于没有销售团队。这导致的数据结论便是这家公司销售效率非常高。据统计，目前大部分SaaS公司销售效率中值一般在 0.8-1.2 之间，而 Atlassian 的却达到了 2.5-3.2。销售效率高的结果就是盈利。2012-2014年，Atlassian 的净利润与收入之比均为正，分别是 7.2%、8.8%和 2.1%。
无独有偶，今年3月1日，在白鸦给内部全员邮件中透露，在2017年Q2，有赞微商城即实现了盈亏平衡，在Q3已进入了规模化盈利状态，Q4则持续盈利。这很好的印证了销售效率高即盈利的结论。

Atlassian之所以能成功，秘诀便在于口碑效应。即通过客户口耳相传扩大市场份额。而这也是有赞推崇的销售理念，在白鸦看来，“口碑”即是 SaaS 企业增长的核心。
而口碑也关系到对有赞估值另一个重要指标续费率，也称客户留存率。由于目前有赞并未公开其具体数据，导致保守的投资人对其估值报以悲观的态度。
有业内保守人士称，“超低客单价、无2B销售队伍、不明确的续费率若是在传统的评估体系下，有赞估值可能要缩水10倍。”
投资人给予了Atlassian较高的估值。在这家公司上市前，有投资人对其的估值，采用了Workday 和 ServiceNow 交易时用的 10.5 倍估值。以当时预测的 2016年的增长率45%计算，当时Atlassian的预期收入为4.6 亿美元，则公司估值达到48亿美元。
如果有赞在港股上市后能获得投资者对其商业逻辑的认可，或许10倍估值还是有可能的，至于具体数额，则需要有赞公布其业绩数据才能比较准确地推测。

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一提到“微商”，在很多人潜意识里依然与“传销”二字挂钩，这其实与微商在朋友圈中“病毒式”的商业营销脱不了干系。而这一现象也让部分人对“微商”极度反感，认为“微商”都是靠“骗”赚钱，并将微信中所有的商品营销统称为“微商”。
如果说“微商”当中有人赚到60亿，肯定会被很多人笑话，毕竟在他们看来，这与“喜提和谐号”并无差别。但近日，在大众所诟病的这帮“微商”中真的有人赚了60亿，还顺便上了市。
4月19日，港股上市公司中国创新支付(08083)发布公告称，已经完成55.16亿股股份收购51%股权。

一提到“微商”，在很多人潜意识里依然与“传销”二字挂钩，这其实与微商在朋友圈中“病毒式”的商业营销脱不了干系。而这一现象也让部分人对“微商”极度反感，认为“微商”都是靠“骗”赚钱，并将微信中所有的商品营销统称为“微商”。
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