今天来谈一谈内循环经济。
在我看来，内循环经济要解决的主要问题是地方政府财政收入的瓶颈。以前地方政府可以通过先炒地皮，然后通过地产商卖房子收取“房产税”。但房地产这个市场中期依然见顶。
房价短期看金融，中期看土地，长期看人口。短期有中央给地产画的三道红线，土地也是房住不炒，未来人口也肯定是由边际递减到加速回落。所以收入的增长点得重新寻找市场。
芝商所（芝加哥商品交易所）即将推出的水指数期货就是一个很好的启发。何为金融创新，就是将未来的现金流变现。2025年前，全球将会有三分之二的人口面临水资源短缺，所以看水指数期货的视角稍微拉长一点。水作为一种资源被重新定价的结果就是：价高者得。
公共服务价格的涨价会让公共设施产生持续稳定的现金流，从而变成优质资产和信用担保物，从而支撑地方融资，激活土地财政。对于环保概念的普众，最重要的一步就是定价，也叫作资源化。有价格的地方就有市场，有市场的地方就会产生通胀，通胀的抬升必然刺激经济的增长。
因而，未来是污水资源化也好，碳税的开征也好，其本质就是先定价以实行资产再通胀。为何我如此重视水务呢？因为今年以来环保专项债有过半都是投向了水务。为何各地大兴污水处理厂，跟原先先建高速后收取高速过路费是一个道理。
价值投资是什么？投的就是未来的现金流。水务公司的主要成本是利息和折旧。折旧这块儿，目前完全可以通过Reits来置换出现金来，而利息将随着公共服务价格改革的推进和深化来逐渐摊平，背靠国企，公司既能拿到订单又可以以便宜的利息融资，这种生意简直是钱生钱。
最为关键的是，目前A股市场的水务公司估值普遍在12—15倍，低于其他周期属性较强的公用事业板块。市场情绪的极度厌恶，因而才形成了比较明显的盲点和洼地。