湖北中创财汇控股有限公司-A股投资继续配置红利资产？

当地时间4月5日，美国劳工统计局发布的数据显示，3月份非农就业总人数增加30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，大超市场预期的20万人。市场对美联储首次降息时点的预期从今年7月推迟到今年9月。
　　不过，美股主要指数当日却顶住压力集体收涨，大型科技股、贵金属等多个板块收涨。黄金价格同样续创历史新高，截至当地时间5日收盘，COMEX黄金期货主力合约收涨1.76%，报2349.1美元/盎司，盘中再创历史新高至2350美元/盎司。现货黄金价格上涨至2330美元/盎司附近。
　　券商研究分析认为，当前的美国就业市场，供给侧因素影响更大。并且美联储目前的“政策天平”可能更倾向于通胀，而就业的重要性有所减小。因此，劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。
　　鉴于全球市场基本没有发生风险事件，A股大概率将延续震荡走势。一方面，清明节假期我国出行消费火爆，经济基本面表现仍相对稳健；另一方面，市场对美联储降息延后的担忧风险有所增加，但我国经济修复背景下人民币汇率企稳趋势明显，美联储降息预期反复对A股影响有限。

机构普遍认为，4月A股将进入业绩窗口期及政策落地期，市场对盈利端的预期将迎来重新计价。从经验上看，4月是股市运行中最关注增长表现的月份，策略上更要重视增长逻辑和业绩变化。据统计，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期（4月/7月/10月），业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，这其中又以4月为甚。从股票风格的角度来看，多数年份大盘表现优于小盘，大盘价值好于大盘成长。

盈利因子将是业绩窗口期的主要配置方向。进入4月后，一季度市场对于政策的预期将迎来兑现，财政及地产政策的边际发力有望带来总量层面内需的修复。此外，需要重点关注设备更新、消费品以旧换新的政策细则落地进展。在全球经济复苏和美元内在价值贬值背景下，A股以沪深300指数和中证A50指数为代表的净资产收益率、自由现金流双高的核心资产对外资而言具备较高投资价值。

未来一段时间题材股行情将走弱，红利资产表现有望回归。该机构建议投资者增强对部分白马龙头股的关注，根据分红比例提升的逻辑布局。按照截至2024年3月28日已公布分红预案且市值大于100亿元的沪深上市公司为样本，长江证券统计了各公司及其对应的行业维度分红提升情况，结果显示燃气、养殖业、电池、生物制品和电力等行业值得关注。
　　建议投资者继续坚持红利策略，重点聚焦具有稳定现金回报特征的品种，避免过大的经营波动对股价的影响，并在此基础上关注央地国企分红率的提升及治理改善。在该机构看来，自由现金回报率稳定的水电板块、保费稳定增长的财险板块、股息率预期依然可观的银行板块，以及受益于以旧换新的家电板块或表现较佳。

3月，A股市场呈现震荡走势，上证指数下跌3.7%，沪深300指数下跌0.11%，但汇聚诸多高手的百亿私募业绩持续回暖。
　　私募排排网数据显示，截至3月底，有业绩展示的83家百亿私募3月份平均收益为1.92%，延续了2月份的回血势头，其中71家百亿私募实现正收益，占比高达85.84%。其中，百亿量化私募在3月业绩大幅回血，超额迎来一轮快速修复。有业绩记录的33家百亿量化私募3月份平均收益为2.65%，32家实现正收益，占比高达96.97%。
　　由于春节前经历了一轮踩踏行情导致超额大幅回撤，量化私募在3月业绩虽然再度领跑，但一季度整体仍未实现正收益。33家百亿量化私募一季度平均亏损3.53%，但跌幅较1—2月进一步收窄。
　　其中，上海天演、宽德私募、博润银泰投资、鸣石基金、珠海致诚卓远和乾象投资等6家百亿量化私募实现正收益；灵均投资、启林投资、卓识投资、宽投资产一季度业绩跌幅较大，尤其是灵均投资浮亏近15%，业绩遭遇重创，在百亿私募中排名垫底；启林一季度则浮亏超10%，整体排名倒数第二。
　　百亿主观私募则延续反弹势头，3月业绩进一步回暖。截至3月底，有业绩记录的37家百亿主观私募3月平均收益为1.43%，其中27家实现正收益，占比为72.97%。凭借2月和3月的持续反弹，百亿主观私募一季度业绩成功扭亏为盈。
　　有业绩记录的37家百亿主观私募一季度平均收益为1.51%，其中21家实现正收益，占比为56.76%。东方港湾、海南希瓦、盘京投资、乐瑞资产、睿璞投资等5家主观百亿私募一季度业绩排名靠前，收益均超10%。

随着市场情绪的回暖，股票私募近期不断加仓，积极布局二季度行情。
　　私募排排网组合大师数据显示，截至3月29日，股票私募仓位指数为81.08%，较上周大幅上涨3.17%。自2023年10月13日跌破80%大关之后，私募仓位指数时隔24周后首次重返80%大关，这也成为衡量市场情绪的一个重要信号。
　　具体来看，满仓股票私募占比达63.05%，中等仓位股票私募占比为23.12%，而低仓和空仓股票私募占比仅为12.19%和1.64%，这意味着当前越来越多的股票私募倾向于满仓操作。
　　不过，随着市场的反弹，不同规模的私募分歧也在加大。其中，五十亿私募和百亿私募开始趋于谨慎，仓位指数分别为70.18%和66.04%，较上周相比，减仓意愿较为明显；反观二十亿、十亿以及五亿私募，虽然市场陷入震荡，但依旧不改乐观预期，操作上依旧大幅加仓，最新仓位指数分别为77.32%、80.68%和79.64%。
　　天朗资产总经理陈建德告诉记者：“我们是在春节后大幅加仓，加大进攻力度，目前处于中高仓位。总体上，我们认为市场下行空间有限，很难再创新低。同时，市场上存在不少结构性的机会，我们把仓位加在一些确定性强的个股上，争取创造更好的业绩回报。”

高盛最新发布的报告中称，海外对冲基金已连续第四周增持中国股票。另据彭博社的数据显示，上周，中国是新兴市场国家中录得最大资金流入的市场，达4.88亿美元（约合人民币35亿元）。
　　北向资金方面，5月22日，北向资金净流入金额47.76亿元，年内净买入金额增至959.9亿元，超过2022年及2023年的全年净买入金额。种种迹象都显示出，全球资金对中国资产的配置热情加速升温。
　　站在当前时点，投资者或许更关心这一轮行情能否延续？外资会否继续押注中国资产？GlobalData TS Lombard的研究主管Andrea Cicione在最新的报告中写道，估值相对较低的中国股票依然具有吸引力，投资者重返中国股票的势头已经增强，并且可能持续下去；全球宏观研究机构Alpine Macro分析师也表示，在过去两个月的强劲反弹后，中国股市仍将进一步上涨，理由是在政府采取更多刺激措施的背景下，中国经济状况有所改善。

外资押注中国资产的另一个迹象是，多位华尔街大佬已经在低位加大了对中国资产的配置。其中包括，著名大空头Michael Burry、亿万富翁投资者David Tepper的资管公司Appaloosa等。
　　随着资金加大对中国股票的配置力度，A股、港股以及在美上市的中概股集体上演了一波大反攻。
　　5月22日，A股市场窄幅震荡，三大指数集体收红，其中沪指收涨0.02%，深证成指收涨0.12%，创业板指收涨0.88%。今年以来，沪指累计涨幅达6.2%，沪深300指数累计上涨了7.4%，香港恒生指数则大幅飙升12.7%。