2024年，中国金融领域关于M1（狭义货币）的困惑，主要源于其持续负增长的现象以及这一现象所反映出的经济问题。以下是对这一困惑的详细分析：
一、M1的定义与现状M1是货币供应量的一个重要层次，主要包括流通中现金（M0）和企业存款等活期存款。在中国，M1的统计范围自1994年以来就未将居民活期存款纳入。尽管随着银行卡、电子支付的普及，居民活期存款已具备随时直接转变为购买力的特点，但人民银行仍未将其纳入M1统计。
近年来，M1的增长情况并不乐观。根据央行发布的数据，2024年前三季度，M1余额同比下降，显示出货币交易需求的疲软。这种负增长现象引发了广泛关注和困惑。
二、M1负增长的原因
M1负增长的原因复杂多样，主要可以归结为以下几点：
经济活力不足：国内经济运行总体平稳，但经济活力不足问题突出。消费品以旧换新释放内需潜力，但就业和收入预期不稳降低居民消费信心，土地出让收入锐减制约政府消费。这些因素共同导致了货币交易需求的减少。
房地产市场低迷：房地产市场是M1负增长的重要因素之一。房企面临融资困难、资不抵债风险和库存资源结构错配等问题，导致房地产市场企稳回升的基础不牢固。房地产市场的低迷影响了相关产业链的发展，进而影响了货币流通速度。
投资者信心不足：在准通缩状态下，尽管广义货币增速较快，但居民和投资者对货币的交易需求并没有明显增加。这反映出投资者对经济前景的信心不足，导致资金更多地流向储蓄而非投资。
三、M1负增长的影响M1负增长对经济的影响是多方面的：降低货币政策效果：M1负增长意味着货币流通速度减缓，这会影响货币政策的效果。降准、降息等货币政策工具在实体经济投资需求不旺的情况下，可能更多地导致储蓄存款的增加，而非有效投资的增加。加剧经济下行压力：M1负增长反映出经济活力的不足和投资者信心的缺失，这会加剧经济下行压力。如果这一现象得不到有效改善，可能会引发一系列连锁反应，如企业效益下滑、失业率上升等。
影响金融稳定：M1负增长还可能对金融稳定产生不利影响。货币流通速度减缓可能导致金融市场流动性不足，进而引发金融风险。
四、应对策略
为了应对M1负增长带来的问题，可以采取以下策略：加大宏观政策逆周期调节力度：通过增发特别国债、加大财政投入等方式，刺激经济增长和扩大内需。这有助于提升市场信心和改善货币交易需求。
推动房地产市场健康发展：通过实施更具扩张性的财政政策、建立国家住房收储制度、全面放开限购与限贷政策等措施，助力房企化解流动性风险并增加“好房子”供给。这将有助于稳定房地产市场并带动相关产业链的发展。
加强货币政策与财政政策的协调配合：在货币政策方面，可以继续实施有力度的降息政策并增强政策操作的规则性和透明度；在财政政策方面，可以加大公开市场操作买进国债的力度和频度以抑制扩张性财政政策可能产生的“挤出效应”。通过货币政策与财政政策的协调配合共同刺激有效需求并促进经济增长。
综上所述，中国金融关于M1的困惑主要源于其持续负增长的现象以及这一现象所反映出的经济问题。为了应对这一问题需要采取综合措施加大宏观政策逆周期调节力度、推动房地产市场健康发展以及加强货币政策与财政政策的协调配合等。