近期虽正值银行传统“开门红”阶段，但仍有部分理财产品选择自降业绩比较基准“小目标”。近期招银理财、中银理财、浦银理财等机构都对旗下多款理财产品业绩比较基准进行了调整，下调幅度在2BP至160BP不等。理财子公司下调业绩比较基准背后存在多重原因。一方面，近年来底层资产收益率不断走低，业绩比较基准也随之下调；另一方面，近期，平滑估值、自行构建估值模型等平抑净值波动的方式被监管叫停，理财收益达成业绩基准下限的难度将显著提升。对于银行理财而言，“高收益、估值稳定与流动性”一直是投资层面的不可能三角，净值平滑手段主要通过大幅抑制波动，降低居民赎回欲望，短暂打破了不可能三角限制。基于理财存款替代的负债特征，当平滑工具被回收后，估值稳定性与流动性的优先级或上升，这也意味着当前理财收益达成业绩基准下限的难度将显著提升