“当《原神》进入第五个年头，越来越失神”，曾经的行业颠覆者正经历着市场法则的无情考验。
2025年4月，Sensor Tower中国手游发行商全球收入榜发布，腾讯、点点互动、网易稳居前三，而米哈游位列第四。
这已是该公司自2024年10月以来，连续第七个月跌出收入榜前三阵营。
曾经的手游界“腾网哈”三足鼎立格局悄然瓦解。Niko Partners数据显示，2024年米哈游总销售额下降23%，降至47亿美元。《原神》全球移动端收入从2022年高光时刻的15.6亿美元骤降至2024年的5.14亿美元，连三年前的零头都不到。
01 旗舰失速：三驾马车集体遇困
《原神》的衰退轨迹已成为行业经典案例。据七麦数据监测，这款曾登顶全球的开放世界游戏，在iPhone端的预估营收从2022年高峰一路下滑，2024年上半年中国区iOS收入仅9.3亿元，较2022年同期缩水超40%。
2024年7月的4.8版本更新成为转折点。玩家在社交平台集体吐槽“主角参与感低”、“剧情单薄幼稚”，导致该版本流水创历史新低。
尽管5.0版本紧急实施“降价10%”策略并提高抽卡概率，首日仍仅列中国畅销榜第9位，日本市场排名更跌至第8位，远低于此前稳居前三的辉煌。
《崩坏：星穹铁道》 同样陷入困局。这款被寄予厚望的接力之作，上线首月流水高达60亿元，一年后却暴跌65%。
玩家社区流传着一句尖锐点评：“崩铁一年走完了原神三年的数值膨胀”。老角色迅速被新角色替代，新手入坑门槛不断提高。
2025年初的新角色星期日PV更因分镜涉嫌抄袭《阴阳师》登上热搜，进一步消耗了玩家信任。
被寄予“二次破圈”厚望的《绝区零》，则遭遇了最惨痛的滑铁卢。开服仅41天便跌出iOS畅销榜前100名。
为降低操作门槛而简化的战斗系统，反而消解了动作游戏的核心乐趣；灰暗复古的美术风格也与当下主流审美产生偏差。
米哈游三款主力产品全球移动端总收入约12.93亿美元，仅比2022年《原神》单款产品收入略高。
02 断腕自救：收缩阵线的生存法则
面对营收悬崖，米哈游开启全面收缩。DataEye ADX监测显示，其在国内买量投放规模骤减近90%。
《原神》日投放素材从2.2万条断崖式降至601条；《绝区零》更从1.5万条萎缩至254条4。穿山甲联盟、快手联盟等流量平台几乎不见米家游戏踪影，与竞品《鸣潮》持续买量形成鲜明对比。
2024年11月，《原神》小米服务器发布停运公告，2025年1月将正式关服8。渠道服的终结，折射出分成收益与运营成本间的残酷博弈。
更剧烈的收缩发生在底层架构。据雷锋网报道，米哈游将某云大厂的年度预算从10亿元砍至不足6亿元。
内部人员解释：这既是降本增效的需要，也是自建机房战略推进的必然。华东、华北、华南等地机房已陆续投入使用，通过《云·原神》等服务的免费时长活动，悄然培育用户向云游戏迁移。
03 外患加剧：围攻下的二次元王座
当米哈游收缩战线时，竞争对手正加速蚕食其地盘。世纪华通旗下点点互动凭借《无尽冬日》等作品，在2024年8月首次将米哈游挤出收入榜前三。
这家在海外市场深耕多年的发行商，凭借贴近当地玩家的题材选择和精准投放策略，实现了对传统豪强的逆袭。
腾讯则通过资本手段强化攻势。全资子公司增持《鸣潮》开发商库洛游戏股份至51.4%，直接掌控二次元开放世界赛道的重要棋子。
网易则持续巩固其全品类布局，在保持《王者荣耀》基本盘的同时，通过《三角洲行动》等新品拓展边界。
女性向游戏领域，叠纸游戏2024年12月推出的《无限暖暖》首日即破公司流水纪录，全球下载量达1000万次，成功分流部分《原神》玩家。
二次元市场整体萎缩加剧了生存压力。2024年上半年国内二次元手游收入同比下降5.39%，头部产品老化与新品乏力形成双重挤压。
04 破局迷思：技术救赎与IP困境
米哈游的困局根源在于“破圈反噬”。《原神》成功后，版本迭代不得不兼顾多元玩家群体需求，导致“需求乱爆”而难以调和。
正如行业观察家张书乐所言：“米哈游被《原神》带歪了，破圈即爆款，但需求也乱爆”。二次元核心玩家与泛用户间的平衡木，至今无人能完美驾驭。
创始人蔡浩宇转向AI领域寻求突破。其海外创建的Anuttacon公司及国内自研的Glossa大模型，承载着降低40%开发成本的期望。
自建机房和云游戏渠道的投入，则显露了重构技术护城河的野心。
米哈游的IP生态化始终未能突破。相比《英雄联盟》通过《双城之战》动画实现用户回流，米家IP在动漫、影视领域的拓展仍处初级阶段。
而2025年1月美国FTC的2000万美元罚单，更暴露了全球运营的风险——抽卡机制被裁定为“不透明”和“欺骗性营销”。
2025年初，第三方交易平台螃蟹数据显示，《原神》账号交易量从12万激增至17万，无数老玩家选择“退坑出号真轻松”。
米哈游的真正困境不在技术，而在于产品青黄不接与玩家审美疲劳的双重绞杀。
当《崩坏：星穹铁道》的玩家UID发放量比同期《原神》少4000万时，昭示着用户增长天花板的降临。
这家曾改变行业格局的公司，正站在二次元与多元化的十字路口。其自研AI能否降低40%开发成本？云游戏架构会否重构体验模式？一切还是未知。
但确定的是，游戏行业的王座没有永恒，当“内容空窗期”撞上“王朝更迭时”，任何迟疑都将是致命的。
2025年4月，Sensor Tower中国手游发行商全球收入榜发布，腾讯、点点互动、网易稳居前三，而米哈游位列第四。
这已是该公司自2024年10月以来，连续第七个月跌出收入榜前三阵营。
曾经的手游界“腾网哈”三足鼎立格局悄然瓦解。Niko Partners数据显示，2024年米哈游总销售额下降23%，降至47亿美元。《原神》全球移动端收入从2022年高光时刻的15.6亿美元骤降至2024年的5.14亿美元，连三年前的零头都不到。
01 旗舰失速：三驾马车集体遇困
《原神》的衰退轨迹已成为行业经典案例。据七麦数据监测，这款曾登顶全球的开放世界游戏，在iPhone端的预估营收从2022年高峰一路下滑，2024年上半年中国区iOS收入仅9.3亿元，较2022年同期缩水超40%。
2024年7月的4.8版本更新成为转折点。玩家在社交平台集体吐槽“主角参与感低”、“剧情单薄幼稚”，导致该版本流水创历史新低。
尽管5.0版本紧急实施“降价10%”策略并提高抽卡概率，首日仍仅列中国畅销榜第9位，日本市场排名更跌至第8位，远低于此前稳居前三的辉煌。
《崩坏：星穹铁道》 同样陷入困局。这款被寄予厚望的接力之作，上线首月流水高达60亿元，一年后却暴跌65%。
玩家社区流传着一句尖锐点评：“崩铁一年走完了原神三年的数值膨胀”。老角色迅速被新角色替代，新手入坑门槛不断提高。
2025年初的新角色星期日PV更因分镜涉嫌抄袭《阴阳师》登上热搜，进一步消耗了玩家信任。
被寄予“二次破圈”厚望的《绝区零》，则遭遇了最惨痛的滑铁卢。开服仅41天便跌出iOS畅销榜前100名。
为降低操作门槛而简化的战斗系统，反而消解了动作游戏的核心乐趣；灰暗复古的美术风格也与当下主流审美产生偏差。
米哈游三款主力产品全球移动端总收入约12.93亿美元，仅比2022年《原神》单款产品收入略高。
02 断腕自救：收缩阵线的生存法则
面对营收悬崖，米哈游开启全面收缩。DataEye ADX监测显示，其在国内买量投放规模骤减近90%。
《原神》日投放素材从2.2万条断崖式降至601条；《绝区零》更从1.5万条萎缩至254条4。穿山甲联盟、快手联盟等流量平台几乎不见米家游戏踪影，与竞品《鸣潮》持续买量形成鲜明对比。
2024年11月，《原神》小米服务器发布停运公告，2025年1月将正式关服8。渠道服的终结，折射出分成收益与运营成本间的残酷博弈。
更剧烈的收缩发生在底层架构。据雷锋网报道，米哈游将某云大厂的年度预算从10亿元砍至不足6亿元。
内部人员解释：这既是降本增效的需要，也是自建机房战略推进的必然。华东、华北、华南等地机房已陆续投入使用，通过《云·原神》等服务的免费时长活动，悄然培育用户向云游戏迁移。
03 外患加剧：围攻下的二次元王座
当米哈游收缩战线时，竞争对手正加速蚕食其地盘。世纪华通旗下点点互动凭借《无尽冬日》等作品，在2024年8月首次将米哈游挤出收入榜前三。
这家在海外市场深耕多年的发行商，凭借贴近当地玩家的题材选择和精准投放策略，实现了对传统豪强的逆袭。
腾讯则通过资本手段强化攻势。全资子公司增持《鸣潮》开发商库洛游戏股份至51.4%，直接掌控二次元开放世界赛道的重要棋子。
网易则持续巩固其全品类布局，在保持《王者荣耀》基本盘的同时，通过《三角洲行动》等新品拓展边界。
女性向游戏领域，叠纸游戏2024年12月推出的《无限暖暖》首日即破公司流水纪录，全球下载量达1000万次，成功分流部分《原神》玩家。
二次元市场整体萎缩加剧了生存压力。2024年上半年国内二次元手游收入同比下降5.39%，头部产品老化与新品乏力形成双重挤压。
04 破局迷思：技术救赎与IP困境
米哈游的困局根源在于“破圈反噬”。《原神》成功后，版本迭代不得不兼顾多元玩家群体需求，导致“需求乱爆”而难以调和。
正如行业观察家张书乐所言：“米哈游被《原神》带歪了，破圈即爆款，但需求也乱爆”。二次元核心玩家与泛用户间的平衡木，至今无人能完美驾驭。
创始人蔡浩宇转向AI领域寻求突破。其海外创建的Anuttacon公司及国内自研的Glossa大模型，承载着降低40%开发成本的期望。
自建机房和云游戏渠道的投入，则显露了重构技术护城河的野心。
米哈游的IP生态化始终未能突破。相比《英雄联盟》通过《双城之战》动画实现用户回流，米家IP在动漫、影视领域的拓展仍处初级阶段。
而2025年1月美国FTC的2000万美元罚单，更暴露了全球运营的风险——抽卡机制被裁定为“不透明”和“欺骗性营销”。
2025年初，第三方交易平台螃蟹数据显示，《原神》账号交易量从12万激增至17万，无数老玩家选择“退坑出号真轻松”。
米哈游的真正困境不在技术，而在于产品青黄不接与玩家审美疲劳的双重绞杀。
当《崩坏：星穹铁道》的玩家UID发放量比同期《原神》少4000万时，昭示着用户增长天花板的降临。
这家曾改变行业格局的公司，正站在二次元与多元化的十字路口。其自研AI能否降低40%开发成本？云游戏架构会否重构体验模式？一切还是未知。
但确定的是，游戏行业的王座没有永恒，当“内容空窗期”撞上“王朝更迭时”，任何迟疑都将是致命的。
