本期资料：「美国大萧条」-罗斯巴德

要搞清楚大萧条的来龙去脉，必须先讲述 1921-1929 年的货币供给的膨胀。

让我们看看美国正负在导致通胀的国库通货和贴现票据上干了点什么：首先在国库通货上，未能及时废除的「皮特曼法案」造成的银行准备金膨胀。在贴现票据上，错误的低利率政策更是加剧了通胀。

可以看到，美联储的建立完全是生于不义，并且它在购买人为控制的低利率承兑汇票造成的准备金膨胀上应负有主要责任。

对美联储增持国债和通胀间关系的认知不成熟导致美国走了点弯路。

这段时期错误的荆棘正侧的根本原因是视通过干预稳定物价为目标的错误经济理论大行其道，在货币政策上犯了座的错误。

大萧条之所以是美国历史上最严重的经济危机不止在于此危机发生前的长时间内座的思想大行其道，更在于黑色星期五之后，胡佛正负的干预更是加重了这一危机的严重程度。

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让我们看看胡佛在萧条初期的一些应对措施，一是阻碍工资率的自然下跌，二是尝试刺激信贷恢复金融体系，三是推行大规模公共建设计划。

其中胡佛正负对农业部门的干预值得我们特别关注，为了防止农产品持续的价格下跌，胡佛正负呼吁农民减产尝试建立各类垄断机构阻止农产品大量直接投入市场，并给予农民直接的资金以及信贷支持，可惜两者不但没有阻碍生产规模缩小，价格上涨，反而使得情况往着更坏发展。